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问题重重 鼎捷软件上市前景堪忧

发布时间:2012-09-07 11:21:58  来源:北京晨报 王捷  编辑:刘欣  背景:

  日前,鼎捷软件股份有限公司(下称“鼎捷软件”)在证监会披露了招股书。笔者分析其招股书发现,鼎捷软件存在利润过度依赖税收优惠政策、净利润远低于同行和股权过于分散三大硬伤,而这三大硬伤将成为鼎捷软件闯关之路难以逾越的实质性障碍。

  利润过度依赖税收优惠政策

  招股书显示,鼎捷软件享受国家即征即退税收优惠政策,报告期内鼎捷软件收到的即征即退增值税金额分别为12257939.27元、10924669.92元和15481498.80元。鼎捷软件税收优惠补贴主要来自大陆,台湾鼎新并没有特殊税收优惠政策。资料显示鼎捷软件在大陆企业报告期内其净利润分别为1565.46万元、885.41万元和1227万元,可发现鼎捷软件存在严重依赖税收补贴行为。

  净利润率低于同行

  从招股书可发现,报告期内鼎捷软件营业收入分别为5.66亿、7.19亿、9.58亿,同期净利润分别为3993万、5200万、9244万,净利润率分别为7.05%、7.23%、9.64%。然而,记者通过对比同行业上市企业净利润率发现,2011年久其软件约为25%,用友软件为13.36%,神州泰岳约为30%,东华软件为16.27%。相比之下,鼎捷软件的净利率明显偏低。

  股权过于分散

  根据招股书可发现,鼎捷软件持股5%以上的股东分别为香港TOP PARTNER、香港STEP BEST、维尔京 Talent、维尔京 DC SOFTWARE、维尔京 EQUITY DYNAMIC、维尔京MEGABILLION、开曼 WEP。发行人股权结构相对分散,单一股东的持股比例均为30%以下,股权相对分散。面对如此分散的股权结构,鼎捷软件存在上市后被收购可能。如果被收购,能会给鼎捷软件业务或经营管理等带来一定影响。

  此外,鼎捷软件披露的财务信息还存在诸多问题,笔者将继续关注。




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